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2025年12月，智谱AI已通过港交所上市聆讯，正式递交招股书。几乎同一时间，另一家大模型公司MiniMax也顺利闯过聆讯关，标志着"大模型第一股"之争正式打响。智谱AI成立于2019年，由CEO张鹏和董事长刘德兵等清华团队创立，是中国领先的人工智能公司，致力于通用人工智能(AGI)创新。公司2021年发布中国首个专有预训练大模型框架GLM框架，构建了覆盖语言、代码、多模态及智能体的全栈模型矩阵。财务数据显示，智谱AI在2022年、2023年、2024年收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元，年复合增长率达130%，2025年上半年收入为1.909亿元。但由于高研发投入，公司同期净亏损分别为1.44亿元、7.88亿元、29.58亿元以及23.58亿元，累计研发投入约44亿元。智谱AI先后完成8轮融资，机构股东超50家，融资规模超83亿元，最后一轮投后估值约243.77亿元，投资方包括美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米、红杉中国、高瓴等知名机构。（来源：https://36kr.com/p/3606448416965633）
焦点分析
从焦点解决短期治疗(SFBT)的视角分析智谱AI的上市进程，体现了"例外询问"技术的成功应用。SFBT中的例外询问技术专注于寻找问题不存在或程度较轻的时刻，帮助个体发现自身已有的解决方案和资源。智谱AI在面对高强度研发投入和持续亏损的挑战时，并没有陷入"问题导向"的思维模式，而是积极寻找自身的"例外"优势——强大的技术积累、清晰的商业化路径和雄厚的资本支持。
公司在2021年就预见到大模型的发展趋势，提前布局GLM预训练架构，这正是一种对"例外"资源的识别和利用。通过开源50多个模型，累计下载量超4500万次，智谱AI建立了技术生态的"例外"优势。在融资方面，公司连续完成多轮融资，吸引超50家投资机构，展现了在资本寒冬中创造"例外"的融资能力。
SFBT的例外询问技术具有以下特点：首先，它强调从过往成功经验中寻找解决方案；其次，注重挖掘个体或组织已有的资源和优势；最后，通过放大这些"例外"时刻来构建未来的成功路径。这种技术不仅适用于个人心理辅导，同样适用于组织发展和商业决策。
智谱AI的案例展示了例外询问技术在商业领域的应用价值：当其他大模型公司还在纠结于技术路线或商业化模式时，智谱AI通过识别和放大自身的"例外"优势，快速推进资本化进程。这种聚焦解决方案而非问题的思维方式，帮助公司在激烈的行业竞争中脱颖而出。
基于例外询问技术的解决方案框架还可应用于以下五个类似场景：初创企业在资源有限情况下如何突破成长瓶颈；传统行业数字化转型中如何发现并利用自身独特优势；个人职业发展中如何识别和发挥核心竞争力；团队管理中如何发掘成员潜在优势并最大化效能；产品创新中如何从现有用户行为中发现未满足的需求机会。这些应用都体现了SFBT"聚焦解决、面向未来"的核心哲学，帮助各类主体从挑战中发现机遇，从困境中找到出路。