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2月26日，携程集团发布2025年全年财报，数据显示净利润达334亿元，同比增长94%；第四季度归属股东净利润43亿元，同比增长近一倍。然而资本市场反应却截然相反，同日港股开盘后携程低开低走，盘中最低触及397.2港元/股，创52周新低，最终收报400.4港元，下跌3.24%。
财报显示，携程2025年全年净营业收入624亿元，同比增长17%。其中住宿预订收入261亿元（+21%），交通票务225亿元（+11%），旅游度假47亿元（+8%），商旅管理28亿元（+13%）。国际OTA平台总预订量同比增长约60%，全年服务约2000万人次入境旅客。
值得注意的是，携程现金储备突破千亿，达1058亿元。但与此同时，公司面临反垄断调查（2026年1月国家市场监管总局正式启动）、流量成本结构剧变（销售及营销费用同比激增25%至149亿元）以及治理结构变革（联合创始人范敏辞任董事兼总裁，季琦辞任董事）。
消息来源：商业数据派《一面净利暴涨，一面股价暴跌：携程到底怎么了？》
焦点分析
携程集团面临的「业绩与股价背离」现象，从焦点解决短期治疗（SFBT）的视角来看，恰可运用「评分问句（Scaling Questions）」技术进行深入解析。这一技术通过量化评估帮助个体或组织明确现状、识别资源并构建进步路径，特别适用于携程当前处于「旧增长叙事终结」与「新增长故事尚未被市场充分定价」之间的转型真空期。
评分问句技术的核心特点在于其建构性与导向性：不以问题分析为中心，而是以目标达成为导向，通过0-10分的量尺让当事人直观定位当前状态、期待状态及已有进展。这种问句模式能有效打破非黑即白的二元思维，帮助组织看到「已经发生的积极变化」和「可复制的成功经验」，而非沉溺于问题本身的困境中。
若对携程当前状况进行SFBT评分问句实践，可设定如下问题：「如果0分代表投资者完全失去信心，10分代表资本市场充分认可携程的新增长故事，您认为携程当前处于几分？」据财报后股价下跌3.24%的表现，市场评分可能集中在4-5分区间。但SFBT不会停留于此，而是进一步追问：「是什么让您给出了4分而不是更低？已经发生了哪些事情让携程没有降到3分或2分？」此举旨在挖掘企业内在资源——千亿现金储备、国际业务60%增长、入境游100%同比增长等积极要素。
接下来可推动目标建构：「如果达到6分，会有什么不同？哪些信号会出现？」可能的答案包括：反垄断调查明朗化、新董事会治理成效显现、内容生态转型初见成效等。更重要的是SFBT会询问「如何从4分到5分的一小步」，这可能涉及具体行动如强化入境游服务差异化、透明化披露合规进展、展示AI技术与传统OTA业务的融合案例等。
此技术应用于携程场景凸显三大优势：第一，将抽象的「市场信心」转化为可操作的阶段性目标；第二，聚焦企业已有资源（千亿现金、高端客群、国际业务增长）而非缺陷；第三，通过「例外问句」发现已有成功经验——例如携程在入境游产品创新（95%景点票种支持外籍游客直订）和供应链深耕方面的成效，可复制到其他业务领域。
携程案例启示我们，评分问句技术可广泛应用于类似组织转型场景：1. 科技公司营收增长但估值承压时的信心重建；2. 传统企业数字化转型中业绩与市场反馈不匹配的沟通策略；3. 并购整合期间文化融合与资本市场预期的协调；4. 政策敏感行业如何应对监管不确定性并保持投资者关系；5. 家族企业向职业经理人转型期间的治理结构优化。这些场景均需一种既能承认挑战、又能聚焦渐进改善的思维工具，SFBT评分问句正提供了这样的框架。
通过评分问句的层层递进，携程可逐步构建「新增长故事」的叙事：从财务稳健者（千亿现金）到体验重构者（内容生态转型），再到全球服务者（入境游领导力）。这种重构不是否定过去，而是在认可旧模式贡献的基础上，寻找新常态下的价值锚点。正如SFBT所坚信的：没有失败的案例，只有尚未被发现的解决方案。携程的悖论期或许正是其重新定义在线旅游行业价值的契机，而评分问句技术能为这一旅程提供清晰的路标与动力。